粮油信息（2020年第九期）

这次小麦的下跌，其实可以定义为迟到的调整，小麦本应在9月末10月初就开始调整，因为无论从导向还是产需矛盾上看，玉米市场价格的未来想象力肯定要强于小麦的，粮食经营主体腾仓撤资转向玉米是毫无疑问的。可惜接下来是玉米因为预期一致看好，吃吃不能上量并导致了强势上涨，反而带动了小麦出现一定程度的上涨。玉米和小麦的联动效益很强，最近玉米已经开始了下跌模式，小麦见顶后出现小幅调整也是大概率的事了。

2021年小麦最低收购价的调整迟迟不能公布，从某种程度说加大了市场主体对价格上涨的预期，客观上也推动了最低收购价拍卖成交火爆。然而10月30日公布只上调了一分，虽然说这是预期中的，但是从某种程度上说是低于预期的。即便是后期拍卖底价同步上调20元/吨，从理论上计算加上出库成本后到厂价也不会超过2500元/吨，这和黄淮地区当前的面粉企业收购价基本是一致的，那么这也就制约了小麦的后市空间。

经过几轮火爆的最低收购价高成交后，市场小麦的流通量开始增加，而政策性小麦投放规模依然不见缩小。同时玉米的上市量增加和价格回调后的诱惑力也推动了部分贸易商加大小麦的出手力度。而暂时失去了上涨的预期，也会推动民间留存的小麦加大上市流通。

小麦和玉米的市场价格互有提振作用，在玉米疯狂上涨的同时，小麦也在小幅度上涨，而在之前小麦上涨的同时，绝大部分因素是来自玉米市场的提振。但是最近的玉米市场开始进入下跌的局面，已经持续了一周左右。

玉米转向回调模式后，无论是从饲料配方结构还是从比价上看，小麦部分替代玉米的优势已暂时失去，那么饲料企业对采购小麦的兴趣也会削弱。而几大央企2000万吨定向稻谷掺兑15%小麦也只有300万吨，需求量也是有限的。面粉加工企业及部分贸易商在政策不及预期的状况下，前期拍卖的小麦在没有得到一定程度的消化前，对采购小麦的兴趣相信也不会太大，可以预见的是11日的最低收购价小麦成交率会继续下降。

目前郑州周边地区小麦到厂收购价为1.245-1.25元/斤左右，价格较月初有所波动，有小幅下调。（来源：经营管理处）